智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，国外媒体报谈沙特或年内增产，将催化市集对OPEC+产量策略紧要变化与原油增产预期。油运市集行将迎来传统旺季，近期船东积极挺价，油运运价捏续回升。近期第三批制品油出口配额下发，亦将助力旺季推崇。重申原油增产将利好油运，冷落放低旺季博弈，预期低位逆向布局。

国泰君安主要不雅点如下：

国外媒体报谈沙特或年内增产

据国外媒体9月26日报谈，据了解沙特倡导的东谈主士清楚，沙特许备废弃原油每桶100好意思元的非官方价钱方针，或将按盘算在2024年12月1日运转平稳增产，以夺回市集份额，即使这将导致油价走低。这种念念维转动代表着沙特的紧要转动。自2022年10月以来，沙特一坦荡领其他OPEC+成员国屡次减产以试图保管高油价。改日OPEC+增产盘算实施或仍有不折服性，但将催化市集对OPEC+产量策略紧要变化与原油增产预期。

重申原油增产将利好油运

近期油价着落，加重原油需求担忧，导致油运股价换取。油价着落对油运是利好也曾利空？核心在于油价着落的原因。要是原油需求缩减导致油价着落，对原油终局亏本与海运量的影响将取决于油价着落对量的刺激过程可否对冲需求弧线出动。要是原油增产导致油价着落，将概况率刺激原油终局亏本与海运量增长，则利好油运。

曩昔两年，油运景气上行的背后，承受了OPEC+自2022年10月数次减产的捏续影响，油价高企对油运需求存在捏续扼制。若改日原油增产，油价着落将保险增产盘算不错落地为原油出口增长，将保险油运需求连续增长。若油价回落至期货彰着升水，将可能进一步驱动补库，油运需求或超预期增长。

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油运供给刚性突显，油运超等牛市可期

曩昔两年生意重构与真金不怕火厂东移，驱动油运需求权贵增长，2024上半年油运市集产能诳骗率已处阈值，油运景气核心上升。展望改日数年油运供需将连续向好，油运超等牛市可期。

油运供给刚性突显。油轮在手订单有限，且老龄化严重。改日数年船台弥留，且船东范围下单意愿不及。油运需求仍将增长。曩昔两年油运生意重构航距权贵拉长，而OPEC+减产与地缘油价扼制海运量增幅。近期地缘局靠近油价影响有所削弱，油价平稳转头供需逻辑，曩昔数周油价着落、真金不怕火厂开工率回升、运价高潮。追思曩昔六十年，原油四肢天下经济玄色血液，恒久肃肃增长，经济波动下具有韧性。改日冷落温煦OPEC+增产盘算与好意思国石油计谋。

关联地点：招商南油(601975.SH)、中远海能(600026.SH)、招商汽船(601872.SH)、中国船舶租出(03877)。

风险进步：经济波动风险、地缘局面、油价风险、安全事故等。

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